股权变更存“疑点”、业绩承压还募资扩产能

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文|梁华梁

盘古智能成立以来,其股权便存在不少“疑点”。此外,业绩下滑却要募资扩产、客户集中度较高、应收账款占资产总额逾4成等问题也引发了广泛关注。

国内风机集中润滑系统龙头企业,青岛盘古智能制造股份有限公司(以下简称盘古智能),正谋求在创业板上市。

招股书显示,盘古智能成立于2012年,邵安仓、李玉兰夫妇通过直接及间接的方式合计持有盘古智能67.15%的股权,为盘古智能的实控人。

2018年以来,盘古智能乘风电抢装东风,业绩暴涨,市占率也从37%跃升至近55%。

不过,值得一提的是,自盘古智能成立以来,其股权便存在不少“疑点”。

除此之外,盘古智能业绩下滑却要募资进行扩产、客户集中度较高、应收账款占资产总额逾4成等问题也引发了广泛关注。

【多次股权变更存“疑点”】

据了解,盘古智能是由邵胜利、朱凤环于2012年出资成立的。

而实际上,邵胜利、朱凤环对盘古智能的出资额,是代邵安仓、李玉兰夫妇二人出资。

而在2018年6月,邵安仓、李玉兰夫妇,将所持盘古智能的部分股权以1元/注册资本的价格分别转让给李昌健、齐宝春、邵胜利、成谦骞。

其中,李昌健、齐宝春为盘古智能的核心技术人员,邵胜利为邵安仓的弟弟,现任盘古智能的后勤主管,成谦骞为外部自然人。

据盘古智能回应,成谦骞是公司实控人邵安仓的大学校友,两人同窗多年,私人感情较好。2018年5月邵安仓向成谦骞转让2.00%股权,主要是邵安仓个人清偿对成谦骞的42万元债务,与公司业务无直接关系。

这一说辞能否获得深交所认可,还需等待最终结果。

另外,2019年11月,盘古智能进行了股权激励,其员工持股平台青岛开天投资企业(有限合伙)(以下简称青岛开天)以3元/注册资本的价格对盘古智能进行了增资。

招股书显示,2019年和2020年,盘古智能为青岛开天支付的股份支付费用分别为1469.24万元、571万元。

不过,就在2020年7月,邵胜利将其持有青岛开天的出资份额转让给邵安仓的姐姐邵安美。

而根据招股书,邵安美未在盘古智能中担任职位。

也就是说,盘古智能的员工持股平台,混进了一个“外人”。

这或许需要盘古智能做出合理解释。

【业绩承压,募资扩产能合理性存疑】

招股书显示,盘古智能自称是一家主要从事集中润滑系统及其核心部件研发、生产与销售的企业,产品主要应用在风力发电领域,主要客户包括金风科技、远景能源等国内主流风机制造厂商。

数据显示,2018年-2021年上半年,盘古智能分别实现营业收入9638.39万元、1.90亿元、3.48亿元、1.71亿元,净利润分别为40.29万元、4915.07万元、1.58亿元、7075.46万元。

由此可见,盘古智能的业绩在报告期内呈现持续上升趋势。

然而,随着“抢装潮”退潮,盘古智能的业绩将出现下滑。

盘古智能预计,2021年公司营业收入为2.97亿元至3.42亿元,较去年下降1.74%至14.55%;预计扣非后归属于母公司所有者的净利润为1.08亿元至1.35亿元,较去年下降14.45%至31.56%。

而在此背景之下,盘古智能还打算将上市募资中的4亿元,用于盘古润滑·液压系统青岛智造中心二期扩产项目。

据悉,该项目达产后,盘古智能预计新增年产能2.85万套(润滑系统),较目前的年产3.5万套集中润滑系统产能提升近81%。

而在今年业绩下滑的背景下,上述项目投产后,盘古智能是否可以消化已有产能,遭到了深交所的质疑,并在二轮询问重点关注该事项。

【依赖五大客户,应收账款占资产总额逾四成】

盘古智能在报告期内之所以能够取得业绩快速成长,主要是依赖公司的前五大客户。

招股书显示,报告期内,盘古智能向前五大客户产生的销售收入分别为7528.45万元、1.47亿元、2.60亿元、1.22亿元,分别占当期营业收入的78.12%、77.23%、74.6%、71.51%。

也就是说,盘古智能每年至少有七成的收入是来自前五大客户。

或许是受此影响,2018年-2021年上半年,盘古智能应收账款账面价值分别为7976.91万元、1.13亿元、2.17亿元和2.45亿元,分别占当期资产总额的56.11%、44.56%、39.14%、40.57%。

也就是说,应收账款成了盘古智能非常重要的资产,占比逾四成。

招股书显示,报告期内,盘古智能的应收账款周转率分别为1.32、1.97、2.11和1.48,而同行业可比公司平均值分别为7.19、6.5、5.33和5.58。

由此可以看出,盘古智能在应收账款的变现能力上远弱于同行业可比公司平均值。

对此,盘古智能称,公司应收账款周转率低于同行业可比上市公司,主要系公司的产品主要集中在风电行业,该行业整体回款周期相对较长,风电行业应收账款周转率普遍较低。

而如果主要客户出现流动性恶化,重大应收账款无法收回,将对盘古智能的流动性和经营成果产生不利影响。

这是盘古智能必须重视的问题。

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